Highbridge Statistical Market Neutral Fund

feb 2010

Streven naar positieve rendementen in elk marktklimaat

Het JPMorgan Investment Funds – Highbridge Statistical Market Neutral Fund streeft ernaar om een absoluut rendement te genereren, onafhankelijk van de conjunctuur, dat boven dat van kortetermijninstrumenten ligt. Voor dit beleggingsdoel worden een statistische arbitragestrategie en een marktneutrale beleggingsbenadering ingezet, waarbij in geëigende gevallen gebruik gemaakt wordt van derivaten, om zo een blootstelling te verkrijgen aan hoofdzakelijk aandelen uit de Verenigde Staten.

Op zoek naar positieve rendementen

In tijden van beweeglijke beursklimaten is een meer voorzichtige manier van beleggen gewenst. Beleggers zoeken daarbij naar kansen buiten traditionele beleggingsproducten, zonder zich bloot te stellen aan het risico van een pure aandelenbelegging. Het JPM Highbridge Statistical Market Neutral Fund is ontwikkeld om consistente, stabiele rendementen te genereren, die de basisrente overtreffen (over een periode van vijf jaar), en tegelijk de volatiliteit te beperken. Het is niet gegarandeerd dat de gehanteerde marktneutrale strategie dit beoogde resultaat oplevert. Het compartiment maakt deel uit van een gamma absoluut return-compartimenten die streven naar positieve rendementen op lange termijn via een beheer dat niet gebonden is aan een benchmarkindex. Doel is om beleggers te laten profiteren van diversificatievoordelen en te zorgen voor een aanvullende bron van rendement in hun portefeuille, bij voorkeur op basis van een beleggingshorizon van vijf jaar.

Aandelenselectie als sleutelfactor

De aandelenselectie is gebaseerd op de statistical arbitrage-technieken ontwikkeld door Highbridge Capital Management LLC, een wereldwijd opererende beheerder van alternatieve beleggingen. Het compartiment biedt beleggers toegang tot de beproefde wiskundige modellen van Highbridge. Met deze modellen is het mogelijk om kleine maar voorspelbare koersafwijkingen in aandelen te identificeren, met het doel om zo sterke rendementen op lange termijn te realiseren. Beleggingen vinden gecontroleerd plaats door algoritmische, computergestuurde signalen, die worden gegenereerd op basis van zelf ontwikkelde statistische modellen. Nieuwe beleggingsinzichten en marktanalyses worden na een reeks empirische tests in verschillende modellen geïmplementeerd door het beleggingsteam.

Marktneutrale strategie Kenmerken

Gelet op de beleggingsbenadering van het compartiment, streeft het compartiment naar maximale blootstelling aan arbitrage-kansen door de invloed van bewegingen van de wereldwijde aandelenmarkten op het compartiment tot een minimum terug te brengen. Het compartiment doet dit door marktneutraal te beleggen via long-posities in ”ondergewaardeerde” aandelen en shortposities in “overgewaardeerde” aandelen. Hierdoor beoogt het compartiment de portefeuille volledig neutraal te houden ten opzichte van marktbewegingen. Het compartiment genereert zijn mogelijke rendement primair door aandelenselectie gebaseerd op de statistical arbitrage-modellen van Highbridge.

Meer diversificatie en speuren naar superieur rendement

Het compartiment beoogt om zijn bronnen van rendement sterk te spreiden, met het oogmerk om de correlatie te beperken met traditionele compartimenten (te weten: compartimenten die niet streven naar een absoluut rendement dat hoger is dan dat van geldmarktinstrumenten). Toevoeging van het JPM Highbridge Statistical Market Neutral Fund aan een beleggingsportefeuille kan dan ook bijdragen aan een betere diversificatie. Omdat het compartiment streeft naar een minimale blootstelling aan de markt zal het naar verwachting bovendien beter presteren in volatiele en dalende markten. Deze strategie vormt zo een extra bron van rendement, vooral bij een zwakkere markt. Er kan in dit opzicht echter geen enkele garantie worden gegeven. Het daadwerkelijke rendement kan lager uitvallen dan de beoogde oelstellingen.

Risicoprofiel van het compartiment¹:

Het belegde is niet gegarandeerd. Daarom kunnen beleggers de waarde van hun belegging dagelijks zowel zien dalen als stijgen. Het is mogelijk dat zij niet het volledige bedrag van hun oorspronkelijke inleg terugontvangen.
De door het compartiment gevolgde marktneutrale strategie levert wellicht niet het gewenste resultaat op. Er is geen garantie dat het compartiment door gebruik van corresponderende “long- en shortposities” erin zal slagen zijn risicopositie te beperken ten aanzien van fluctuaties op de aandelenmarkt, kapitalisatie, schommelingen in sectoren of andere risicofactoren.
Dit compartiment kan niet worden ingezet ter vervanging van traditionele liquiditeiten-compartimenten. Dit compartiment is ontwikkeld voor ervaren beleggers met een beleggingshorizon van tenminste vijf jaar.
Dit marktneutrale compartiment belegt het grootste deel van zijn vermogen in liquide middelen, bijna geheel liquide middelen en kortlopende instrumenten. De op de markt ingenomen posities en het grootste deel van het potentieel op hogere rendementen worden overgebracht op de portefeuille door gebruik van derivaten als futures, termijncontracten en swaps.
Het compartiment maakt frequent gebruik van derivaten in plaats van directe beleggingen in aandelen, waarbij in grote lijnen een marktneutrale positie wordt gehandhaafd.
EUR is de referentievaluta van het compartiment, maar de activa kunnen ook luiden in andere valuta's; een substantieel deel van de activa van het compartiment zal evenwel worden uitgedrukt of afgedekt in EUR.
Beleggers dienen zich te realiseren dat het compartiment wellicht niet profiteert van de opbrengsten die voortvloeien uit zijn beleggingen in liquide middelen, bijna geheel liquide middelen en kortlopende instrumenten vanwege zijn betalingsverplichtingen voortvloeiend uit aangegane derivatencontracten (zoals hierboven genoemd hoofdzakelijk bestaand uit swaps).
Beleggers dienen zich te realiseren dat het compartiment onderworpen is aan een prestatievergoeding van 20%, die kan leiden tot extra volatiliteit van zijn aandelenkoersen.

Informatie over de beheermaatschappij van het compartiment:

Beheerd door een ervaren team

De advisering over de beleggingen is door J.P. Morgan Asset Management gedelegeerd aan Highbridge Capital Management, LLC, een wereldwijde onderneming voor alternatief vermogensbeheer die in 1992 werd opgericht, en waarin J.P. Morgan Asset Management sinds december 2004 een meerderheidsbelang heeft. Highbridge beschikt over grote ervaring met het beheer van statistische marktneutrale ortefeuilles.

De onderneming is verantwoordelijk voor de advisering over beleggingen met een totale omvang van USD 19 miljard (per 1 januari 2009). Highbridge is over de gehele wereld actief, met vestigingen in New York, Londen, Hong Kong, Tokio en Boston. Het statistisch arbitrageteam van Highbridge bestaat uit getalenteerde wiskundigen, statistici, informatici, beleggingsanalisten en traders die alle aspecten van systeemontwikkeling, onderzoek en trading beheersen. Dit team wordt ondersteund door leden van het technologie- en systeemontwikkelteam van Highbridge en heeft toegang tot de wereldwijde analyse- en onderzoekscapaciteiten van Highbridge, waardoor het team in staat is om beleggingskansen eenvoudiger te identificeren.

JPMorgan Investment Funds – Highbridge Statistical Market Neutral Fund

Het JPMorgan Investment Funds - Highbridge Statistical Market Neutral Fund is een compartiment van de SICAV naar Luxemburgs recht JPMorgan Investment Funds. Alle meningen en/of voorspellingen die opgenomen zijn in deze publicatie zijn de standpunten van J.P. Morgan Asset Management per februari 2010, en zijn onderhevig aan wijzigingen. In België geldt een tarief voor de instapkosten van maximaal 5% van de netto intrinsieke waarde per aandeel. Complete informatie over de toepasselijke vergoedingen per distributeur in België is te raadplegen in de tarievenkaders zoals opgenomen in het Belgische addendum. Informatie over distributeurs in België, het beleggingsbeleid van compartimenten, de kosten en belastingen is te vinden in het prospectus of het Belgische addendum. De minimaal vereiste belegging bedraagt USD 35.000 of het equivalent daarvan. Het bedrag van de minimaal vereiste belegging is niet van toepassing als op de aandelen is ingeschreven door distributeurs genoemd in het Belgische addendum. De belasting op beurshandelingen van 0,5% (met een maximum van EUR 750 per transactie) is verschuldigd voor handelingen inzake de terugverkoop en de conversie van aandelen, welke zijn verricht door de tussenpersoon van een Belgische bedrijfsvestiging. De dividenden die worden uitgekeerd door de Maatschappij aan Belgische beleggers die natuurlijke personen zijn, zijn onderhevig aan een roerende voorheffing in België als deze verdeeld worden door een Belgische financiële instelling of een andere tussenpersoon gevestigd in België. Onder deze omstandigheden bedraagt de roerende voorheffing 15%. Als het compartiment meer dan 40% van haar kapitaal in schuldinstrumenten belegt, is de belegger een roerende voorheffing van 15% verschuldigd op de inkomsten die onder de vorm van interesten, meerwaarden of inderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.

Een exemplaar van het prospectus, het vereenvoudigde prospectus, het Belgische addendum, en het jaarverslag van de SICAV’s naar Luxemburgs recht is gratis verkrijgbaar bij JPMorgan Chase, Brussels branch, Koning Albert II laan 1, B-1210 Brussel.

Uitgegeven door JPMorgan Asset Management (Europe) Société à responsabilité limitée, European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Groothertogdom van Luxemburg, R.C.S. Luxembourg B27900, maatschappelijk kapitaal EUR 10.000.000.